選擇權專有名詞詳細攻略

#Put/Call Ratio#隱含波動率#VIX指數#把選擇權變得跟吃飯一樣簡單

您好,這裡是國票期貨兩口飯粒提供的選擇權基礎教室

大部分人會覺得選擇權很困難是因為有很多專有名詞,但搞懂裡面的涵義以及使用方法,就會簡單許多!這篇文章兩口飯粒會簡單介紹這些名詞

選擇權專有名詞介紹

Put/Call Ratio

分為成交量和未平倉量,但是基本上都看未平倉量,指的是將PUT未平倉量與CALL未平倉量的比率。

※未平倉量為交易收盤後,期貨結算機構統計市場上今天所有尚未結清的買進部位或賣出部位的總和

Put/Call Ratio越大,表示市場上Put未平倉量大於Call的未平倉量。

因為選擇權有時間價值消耗的問題,到期時買方沒在價內的話權利金就會歸零,所以買方通常都偏短線操作。

賣方則是會習慣性的留倉,為了賺取更多的時間價值,加上因為賣方所需要的資金較高,代表有可能是主力。

簡單來說P/C Ratio > 1 指數偏多,P/C Ratio < 1 指數偏空

Put/Call Ratio

>1

指數偏多

=1

多空均衡

<1

指數偏空

指數波動率

簡單來說就是選擇權真正的價格,波動率差的變動會直接影響選擇權相對價格,進而影響投資人避險、套利的操作績效,對市場價格的發現與資訊的傳遞亦有重要的影響力。

會影響選擇權價格的五個因素:

指數現在位置、履約價、到期天數、利率、指數波動率(即指數的波動程度)。

若指數波動率越高,則選擇權價格也會越高,反之亦然。

而要取得指數波動率,必須經過繁瑣的計算,又可分為兩種:

隱含波動率(Implied volatility,IV)
計算指數現貨在過去一段時間(通常為一個月)內的歷史波動率,依這個歷史波動率,計算出選擇權在理論上的價格。其較不適合做為主要的參考依據。

歷史波動率(Historical Volatility,HV)
計算指數現貨在過去一段時間(通常為一個月)內的歷史波動率,依這個歷史波動率,計算出選擇權在理論上的價格。其較不適合做為主要的參考依據。

VIX指數(Volatility Index)

又稱波動性指數、恐慌指數

常被用來作為判斷市場多空的逆勢指標,用來反應對未來短期內股票市場波動程度的看法。

※主要利用選擇權近月與次近月所有價外(價平)合約的價格來計算。

一般交易人都有喜漲惡跌的心態,指數下跌比上漲時更具風險意識,當市場出現重大利空事件時,交易者心理處於恐慌狀態,因此會大量買進賣權避險,推升賣權的隱含波動率,造成 VIX 上升。而當市場彌漫的恐慌氣氛愈濃厚, VIX 水準愈高。

VIX 降低:代表交易者認為未來股票市場的波動程度將趨緩,而對市場的波動失去警戒心。
VIX 升高:代表交易者預期未來行情將會更加激烈,也同時反應其心理不安的狀況

總結

由於選擇權具有非線性損益的特性,因此在操作的難度上,高於股票、期貨等一般線性損益的商品。因此在操作選擇權時,除了對商品本身有一定的了解,對於市場上的指標及訊號的解讀也是非常重要的。